主要逻辑：

①昨唐山钢坯降20，上海热卷降10，上海螺纹降10。昨全国主流贸易商建材成交环比减10.9%。本期五大材周度产量增加，表需回落，总库存继续累积。钢铁等稳增长工作方案将出台。

②1-7月地产销售、新开工和施工数据仍较差。2025年7月RatingDog制造业PMI录得49.5，环比降0.9%。上半年规模以上工业企业利润同比下降1.8%。1-7月钢材出口同比增加11.4%。2025年1-7月国内挖掘机销量同比增22.3%。

③综合来看，本期五大材周度产量增加消费减少，总库存累积。地产销售、开工、施工和竣工数据均较差。出口韧性较强，成材总库存较低，压减粗钢产量预期，钢铁稳增长工作方案将出台，烧结机和高炉将限产，央行货币政策表示适度宽松，震荡运行。

投资建议:限产利多成材利空原料，暂且观望。

风险及关注点：行业“反内卷”，环保限产。

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