【导语】近期冷轧板卷跌势难改，一季度尚处震荡局势，但二季度持续下跌表现，为市场带来一定恐慌情绪，伴随基本面支撑乏力，且消息面释放预期降温，6月冷轧板卷市场或难改跌势。

2025年以来，冷轧板卷行情走势下跌，但周期内呈现阶段化特征。一季度行情震荡偏弱，整体下跌幅度相对缓慢；但清明节后，市场开启快速下跌模式，截至5月底，冷轧板卷全国均价为3764.33元/吨，较去年同期下跌12.47%，较年初价格跌幅亦达到11.39%，目前价格较去年低点差距66.67元/吨。

从影响价格走势的逻辑来看，一季度冷轧板卷基本面支撑尚可，下游汽车表现可圈可点，供应端虽保持高位，但钢厂生产多偏向高附加值产品，市场普材流通量较为有限，价格底部存在向上支撑。但进入二季度之后，市场逻辑更多转变为消息面影响，中美贸易摩擦对大宗商品市场形成较为明显的利空影响，冷轧板卷也不例外，钢价开启大踏步下跌表现。随后传统需求淡季愈发明显，虽在中美经贸和谈后，消息面对于行情影响转弱，但基本面供大于求的矛盾进一步升温，端午节前终端几无备货意愿，市场偏空情绪蔓延，市场利空影响主导下，行情延续下跌表现。

6月冷轧板卷市场或难改跌势，基本面利空逻辑仍成为主导市场行情主要因素。

供需方面，从卓创检测的样本企业产量来看，2025年整体供应均高于去年同期水平，主要受利润水平影响，钢厂存在生产积极性。而从样本企业成交量来看，年内成交水平较去年均有不同程度缩减表现，从一方面亦表现出终端需求释放不佳。6月份传统需求淡季表现或依旧明显，同时供应水平亦难有较为明显的缩减预期，市场供大于求的供需矛盾或仍较突出，对行情形成较大利空影响。但值得注意的是，冷轧板卷此前存部分抢出口操作，在中美贸易摩擦逐渐缓和后，能否带动出口需求呈现增量表现仍存较大不确定性，据目前市场了解，华南区域终端下游反馈目前订单有一定好转表现，但迫于市场供需矛盾仍较大，整体对市场影响较为有限，且冷轧板卷整体出口量较小，对国内整体供应影响较为有限。

宏观方面，国际消息面不确定性仍存，虽国内目前对于稳经济，释放资金流动性方面仍存较多积极政策，但国内阶段性消息面或处于真空期表现，短期对于市场提振力度有所转弱。

原料方面，焦炭行情承压偏弱运行，二轮降价逐步落地，市场悲观情绪较浓，焦炭底部利空明显。同时铁矿石行情亦有一定下行表现，在产业链传导影响下，成本面支撑表现利空。

综合来看，市场利空因素相对集中，且伴随国内政策面或呈现阶段性真空状态，对于市场提振力度有限，预计冷轧板卷6月份行情或延续跌势。

（卓创资讯 许佳琦）