铜：世界上最重要的金属。2024年12月，Comex铜的现货价格平均为每磅4.11美元，比11月的4.18美元下降了7美分，但比2023年12月的3.85美元上涨了26美分。2024年全年铜价平均为每磅4.22美元，比2023年的3.86美元高出36美分。2024年成为历史上年度平均价格第二高的年份，仅次于2021年的每磅4.24美元。

2024年，铜价从年初每吨约8250美元一路攀升至11000美元以上，展现了强劲的增长势头。展望未来，铜的需求将持续激增，预计到2035年，每年供需缺口将达约1000万吨。这意味着铜价和铜矿资产的价值将进一步上涨。

铜在未来几十年内对全球经济和技术发展的重要性不可忽视，从可再生能源到电动车，铜无处不在。业内有人认为，2025年至2035年或将成为“铜的十年”，为投资者带来巨大机遇。

本期要点：

铜价吸引买家，纽约期货维持在每磅4美元

Freeport Indonesia正在与政府协商铜精矿出口事宜

铜价维持九个月低点附近，2025年开局市场关注中国经济刺激措施

中国将下调部分再生铜和铝原材料的进口关税

Hudbay获得亚利桑那州Copper World项目的所有许可，Copper World项目进入发展新阶段

阿曼30年来首次出口铜

ACG Metals计划通过2亿美元债券融资支持土耳其铜矿项目

KoBold Metals融资5.37亿美元，加速关键矿产勘探

铜价吸引买家，纽约期货维持在每磅4美元以上

近期，伦敦和纽约的铜期货价格小幅上涨。经过一系列因对全球需求强度担忧引发的下跌后，市场出现了初步的买盘兴趣。周五，纽约铜期货上涨约1%，达到每磅4.065美元，成功反弹至心理支撑位4美元以上。同时，伦敦金属交易所（LME）的铜价也有所上涨。分析师指出，中国市场的需求回暖是推动价格回升的主要原因。Amalgamated Metal Trading Ltd.的研究主管丹·史密斯（Dan Smith）表示，较低的铜价刺激了中国的需求，这为市场带来了短期支撑。



2024年第四季度，铜价整体下跌超过10%。最初市场对中国一系列刺激政策持乐观态度，但这种情绪被对全球最大商品消费国——中国需求前景的担忧所取代。与此同时，中国人民币的持续贬值进一步加剧了市场压力，因为这削弱了进口制造商的购买力，尤其是在铜等关键金属的采购方面。

展望未来，市场关注的焦点是中国政府在2025年3月全国“两会”上的政策动向。政策制定者可能会推出更多细节，以提振市场对房地产和整体经济的信心。此前在中央经济工作会议上，政府已释放了一些支持房地产的信号。此外，投资者还在为唐纳德·特朗普本月就职后可能宣布的新一轮美国关税做好准备，这可能对全球金属市场带来额外的影响。

除铜之外，其他金属的表现各异。截至伦敦时间下午4:35，铜价上涨0.8%，报每吨8,876.50美元，成功从2024年12月31日的九个月低点反弹。铝、锌和铅价格有所下跌，而镍和锡价格则实现上涨，显示出金属市场的分化趋势。

总的来看，尽管经济前景和政策不确定性继续压制市场情绪，但中国需求的回暖正在为铜价及相关金属市场提供支撑。在未来几个月，中国经济刺激政策的具体方向和美国关税政策的实施将成为左右铜价走势的关键因素。

Freeport Indonesia正在与政府协商铜精矿出口事宜

PT Freeport Indonesia (PTFI) 正与印尼政府协商，申请在其 Manyar 冶炼厂全面恢复运营之前继续出口铜精矿。由于今年10月的一场火灾，该冶炼厂目前停产，原计划年底前处理矿山产出的目标被推迟。修复工作正在进行，预计将于明年年中恢复运营。公司面临 Amamapare 港口和 PTFI 冶炼厂储存能力不足的问题，因此寻求临时出口许可。印尼能源与矿产资源部长 Bahlil Lahadalia 表示，政府正在评估 PTFI 的请求，预计将在与总统 Prabowo Subianto 讨论后作出决定。同时，PTFI 首席执行官 Tony Wenas 已与经济事务协调部官员会面，商讨加快冶炼厂修复的计划。

铜价维持九个月低点附近，2025年开局市场关注中国经济刺激措施

在2025年新年首个交易日，铜价在伦敦金属交易所（LME）一度上涨超过1%，但由于中国股市表现疲弱和市场对经济复苏力度的担忧，涨幅被回吐。最终，铜价小幅上涨0.1%，至每吨8,779美元，而其他金属如锌和镍均出现不同程度的下跌。

市场背景

中国经济复苏的担忧：12月财新制造业PMI数据低于预期，引发了对中国经济复苏力度的质疑。这导致中国股市在新年首个交易日表现不佳，为自2016年以来最差的新年开局。

全球市场影响：不仅中国市场承压，欧洲市场也低开，加剧了投资者的谨慎情绪。

关键影响因素

1.中国经济刺激措施的期待

2.中国市场被视为铜和其他金属的主要需求来源。市场关注中国政府是否会在2025年推出更多经济刺激措施，包括增加公共支出和借贷以及货币宽松，以推动经济增长。

3.中国国家主席习近平在新年致辞中提到，尽管外部环境面临新挑战，中国仍预计2024年经济增长达5%，整体经济稳定。

4.房地产市场复苏的可能性

5.中国的房地产行业是金属需求的重要支柱。投资者密切关注该行业是否会复苏，从而提振金属需求。

6.特朗普关税的潜在影响

7.市场认为特朗普政府的关税政策可能会促使中国加大经济刺激力度，这可能对金属价格形成支撑。

8.供给压力

9.尽管需求疲软，供应压力仍是支撑金属价格的重要因素。2024年伦敦金属交易所六种金属的LMEX指数上涨4%，主要由于库存下降和矿山供应短缺。

ING商品策略师Ewa Manthey指出，市场正在观望中国的支持性政策是否会转化为金属需求的增加。同时，特朗普政策可能间接促使中国采取更大规模的刺激措施，从而限制铜价的下行空间。

其他金属表现

锌：下跌1%，报每吨2,948.50美元。此前一年涨幅达12%。

镍：下跌0.8%。

铜价在2025年的开局反映了市场对中国经济前景的关注与不确定性。中国政府的刺激政策和房地产行业复苏的潜力成为市场主要关注点，而供给紧张对价格形成一定支撑。在未来，全球贸易摩擦和中国政策走向将成为影响金属市场的重要变量。

中国将下调部分再生铜和铝原材料的进口关税

自2025年1月1日起，中国将调整多项商品的进口关税，以推动绿色发展、扩大国内需求和促进高水平对外开放。此次调整包括下调乙烷及部分再生铜和铝原材料的关税，提高糖蜜等商品的关税，同时降低环烯烃聚合物及外科植入材料等商品的关税。此外，《中国-马尔代夫自由贸易协定》将生效，并实施新的关税减让措施。这些举措旨在支持可持续发展和技术创新。

Hudbay获得亚利桑那州Copper World项目的所有许可，Copper World项目进入发展新阶段

Hudbay Minerals公司（TSX, NYSE: HBM）近日宣布，已从亚利桑那州环境质量部（ADEQ）获得了Copper World项目的空气质量许可证。这标志着项目的三项关键州级开发许可已全部完成，为项目的建设和运营扫清了主要障碍。

Copper World项目预计初期矿山寿命为20年，每年将生产8.5万吨铜。公司首席执行官Peter Kukielski表示：“获得这一许可证后，Hudbay现在拥有美洲最完善的铜开发项目。我们计划通过17亿美元的资本投资建设Copper World，进一步推动美国国内铜供应链的建设。”

项目的重要性与经济影响

Copper World项目将显著提升Hudbay的年产能，预计比当前水平增长50%以上。同时，项目还将为美国带来深远的经济和社会效益，包括创造超过400个直接就业岗位和多达3000个间接就业岗位，为地方经济注入活力。此外，Hudbay预计在项目初期20年内将贡献超过8.5亿美元的税收，其中约1.7亿美元将流向亚利桑那州。

项目进展与未来计划

Hudbay制定了“三个前提条件”（3-P计划）以推进项目批准，包括完成许可（Permits）、最终可行性研究（Plan）和审慎融资策略（Prudent Financing Strategy）。目前，许可环节已完成，未来重点将转向2025年内的最终可行性研究和寻找少数股权合资伙伴。Hudbay计划在2026年做出项目批准决定。

战略意义与长期发展

Copper World项目预计生产的铜板将全部供应美国国内市场，有助于满足不断增长的关键矿产需求，特别是在制造业、基础设施建设、能源独立、电池供应链以及国家安全等领域的应用。Hudbay还计划通过与当地劳动力培训项目合作，进一步推动社区发展。

基于预可行性研究，Copper World项目一期的资本投资约为13亿美元，并将在第四年增加4亿美元，用于建设浓缩液浸出设施。项目预计税后净现值为11亿美元（基于8%折现率），内部收益率为19%。

作为美洲品位最高的露天铜矿项目之一，Copper World不仅对Hudbay的业务增长至关重要，也将成为美国国内铜资源供应的重要支柱。

（素材来源：Hudbay新闻稿及相关文件）

阿曼30年来首次出口铜

阿曼在中断30年后，首次出口约900吨铜精矿，标志着铜矿开采的复兴。这批货物来自由阿曼矿产开发公司(MDO)开发的苏哈尔拉赛尔矿，该矿预计年均生产约50万吨铜矿石，精矿纯度在18%-22%之间。MDO计划于2025-2026年启动利瓦的Al-Baydha矿，两矿总储量约为278万吨。此外，公司正进行周边区域的勘探研究，并推动Mazoon项目，打造阿曼最大的综合铜精矿生产计划。此举展示了阿曼在经济多元化和可持续发展领域的重要进展。

ACG Metals计划通过2亿美元债券融资支持土耳其铜矿项目

ACG Metals（LSE: ACG），由帮助创建铝业巨头俄铝的矿业高管创立，计划发行 2亿美元的高级担保债券，为其在土耳其的Gediktepe铜矿项目提供资金支持。这批债券为四年期，票面利率14.75%，按面值发行，预计于2025年1月13日完成交易。自12月19日开始发售以来，债券在欧洲及国际市场上获得了强劲的投资者需求。

此次融资将用于将位于土耳其西部巴勒克埃西尔省的Gediktepe矿从贵金属（金、银）生产转型为铜和锌精矿生产。ACG计划于2025年初启动矿山生产，目标年产量可达 2.5万吨铜当量，并包含部分贵金属副产品。项目预计初期的全维持成本为每磅铜当量2.49美元，处于行业第一分位，同时预计实现超过30%的内部收益率，运营利润率高达73%。

Gediktepe矿是ACG扩大生产规模的核心项目。公司通过与土耳其GAP İnşaat签订的1.46亿美元固定价格交钥匙工程合同，确保了项目建设的顺利进行。此外，此次债券还用于整合与金属贸易商Traxys Europe及Argentem Creek Partners的黄金预付债务融资安排，为公司的债务结构优化提供了支持。

ACG的董事长兼CEO Artem Volynets 表示，此次融资是实现公司成为伦敦市场领先铜生产商目标的重要一步，也证明了ACG在资本市场的吸引力。公司计划通过整合并购策略，未来将Gediktepe铜矿的现金流作为基础，逐步打造一家年产30万吨铜的中型生产商。这一战略延续了Volynets在整合Sual Group、Rusal和嘉能可氧化铝资产时的成功经验。

目前，ACG Metals的美元计价股票价格为每股5.10美元，公司市值约为7730万英镑（9560万美元）。Gediktepe矿项目的推进不仅将为股东创造长期价值，也为公司未来的有机与非有机增长提供了坚实基础。

KoBold Metals融资5.37亿美元，加速关键矿产勘探

美国矿产勘探公司KoBold Metals近日宣布完成5.37亿美元的股权融资，旨在推动能源转型所需关键矿产的勘探与开发。这轮融资对公司估值达29.6亿美元。

本次融资由新投资者Durable Capital Partners LP和两家T. Rowe Price基金领投，比尔·盖茨的突破能源基金（Breakthrough Energy Ventures）以及知名风投公司Andreessen Horowitz参与了投资。KoBold Metals以其利用人工智能技术寻找矿产资源而闻名，重点关注铜、锂、镍等广泛用于电动车电池和手机等产品的关键金属。

据KoBold Metals介绍，这笔资金将用于支持新的矿产勘探活动，推动“高潜力”项目的投产，同时加强研发工作。公司特别指出，赞比亚的Mingomba铜矿是其未来发展的重点项目之一。

KoBold Metals的创新技术和资金支持，使其成为应对能源转型挑战的重要参与者，为全球关键矿产供应链的可持续发展提供了强有力的保障。

（原始素材来源：彭博社，路透社，矿业杂志，社交媒体）