来源：华尔街见闻

　　大摩表示，过去五年，ETF持有量、央行购买和期货市场仓位对金价影响力增加， 回归模型中引入了更多的高频因素，新模型测算指出金价或继续上涨，明年一季度可能上探3100美元/盎司。

　　近期金价涨得“离谱”，不仅屡创新高，而且与美元、油价走势相背离。德意志银行感叹称，黄金表现异常强劲，甚至远远超过了传统模型的估值，超出幅度幅度创1998年以来最高水平。

　　对此，摩根士丹利开发了一个新的回归模型，来衡量黄金价格的变化。在10月23日的报告中，大摩指出旧关系破裂，新价格模型生成：

　　金价影响因素方面，大摩表示：

　　通过模型测算，大摩指出，金价或继续上涨，明年一季度可能上探3100美元/盎司：

　　旧关系破裂，新模型生成

　　首先，金价与美元、油价走势背离，大摩指出这是由于旧的相关关系已经破裂：

　　因此，大摩在新的回归模型中引入了额外的高频因素，以提高拟合度，并进行敏感性分析。

　　值得一提的是，金价影响因素与黄金之间的关系也在发生动态变化，大摩表示：

　　明年一季度金价上探3100美元？

　　关于近期金价的上涨，大摩分析指出，ETF从流出转向流入金条，央行持续购买，以及金条和金币吸引新投资者：

　　整体来看，通过回归分析，大摩得出结论，与最近的黄金价格约2700美元/盎司相比，在“低”、“中”和“高”价格敏感性分别为2500美元/盎司、2800美元/盎司和3100美元/盎司。

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