来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【焦炭】

焦炭基本面变化不大，不过黑色系整体氛围有所好转，带动焦炭低位反弹。本周，焦炭第 8 轮提降 100 元/吨已成功落地，港口准一级湿熄焦平仓价降至 1740 元/吨，折合期货仓单成本约 1930 元/ 吨，焦企经营压力较重，生产积极性持续低迷，焦炭产量仍将维持低位运行。

根据钢联统计，截至 4 月 5 日，供应端焦化厂焦炭日均产量合计 105.6 万吨，周环比降 0.04 万吨，需求端 247 家钢厂铁水日产 223.58 万吨，周环比增 2.27 万吨，由于高炉成本不断下移，钢厂利润有所好转，本周盈利钢厂占比小幅回升至 33.3%。

另外，根据钢联调研，4 月份有 17 座高炉计划复产，6 座高炉计划检修，预计 4 月日均铁水产量将有所回升，但仍显著低于去年同期水平。

综上，焦炭需求支撑依然不足，不过近期煤炭价格持续走弱后，焦炭下方空间已相对有限，叠加供应端扰动隐现，使得焦炭期价低位反弹，前期空单建议逐步离场，近期重点关注焦煤主产区安监情况。

【焦煤】

煤矿产地供应担忧仍存，且黑色系整体氛围好转，带动焦煤期货低位反弹。目前迁安沙河驿蒙 5 精煤 1675 元/吨，环比降 80 元/ 吨，折合仓单成本 1450 元/吨。

3 月 31 日《2024 年山西省煤炭稳产稳供工作方案》提及 2024 年山西煤炭产量稳定在 13 亿吨左右，估算 3~12 月山西还需同比减产 3500 万吨，不过该减产力度并非预期外扰动，一季度焦煤一直维持供需两弱、且需求更弱的格局。

产业数据方面，截至 4 月 5 日，523 家炼焦煤矿精煤日产 72.8 万吨，周环比减 0.5 万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量 105.6 万吨，周环比降 0.04 万吨/天，维持低位。

综上，焦煤基本面变化不大，不过市场氛围有所好转，带动焦煤期货低位反弹，近期重点关注产地供应情况，前期空单建议离场，后续可逐步切换至偏多思路。

一 产业资讯

(1)Mysteel：3 月 18 家重点房企销售额环比增 103.5%

据 Mysteel 统计，18 家重点房企 2024 年 1-3 月销售额合计 3982.65 亿元，同比下降 48.1%;3 月销售额合计 1881.47 亿元，同比下降 43.6%，环比大增 103.5%。

(2)蒙煤情况

4 月 11 日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。进口蒙煤市场情绪较低，线上电子竞拍经多场流拍后参与积极性稍有提升，市场成交氛围有所好转，但通关车数下滑明显，观望态度依旧浓厚。

现甘其毛都口岸：蒙 5#原煤 1195，蒙 5#精煤 1445，蒙 3#精煤 1350;策克口岸：马克 A960，马克西 990，欧斯克 A760，南戈壁 A950，泰拉原煤 1300，巴音低硫肥煤 970，巴音低硫气肥煤 800;满都拉口岸：主焦精煤 1250。10 日三大主要口岸总通关车数较上周同期减 284 车。(单位：元 /吨)

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：焦炭基本面变化不大，不过黑色系整体氛围有所好转，带动焦炭低位反弹。本周，焦炭第 8 轮提降 100 元/吨已成功落地，港口准一级湿熄焦平仓价降至 1740 元/吨，折合期货仓单成本约 1930 元/吨，焦企经营压力较重，生产积极性持续低迷，焦炭产量仍将维持低位运行。

根据钢联统计，截至 4 月 5 日，供应端焦化厂焦炭日均产量合计 105.6 万吨，周环比降 0.04 万吨，需求端 247 家钢厂铁水日产 223.58 万吨，周环比增 2.27 万吨，由于高炉成本不断下移，钢厂利润有所好转，本周盈利钢厂占比小幅回升至 33.3%。

另外，根据钢联调研，4 月份有 17 座高炉计划复产，6 座高炉计划检修，预计 4 月日均铁水产量将有所回升，但仍显著低于去年同期水平。

综上，焦炭需求支撑依然不足，不过近期煤炭价格持续走弱后，焦炭下方空间已相对有限，叠加供应端扰动隐现，使得焦炭期价低位反弹，前期空单建议逐步离场，近期重点关注焦煤主产区安监情况。

焦煤：煤矿产地供应担忧仍存，且黑色系整体氛围好转，带动焦煤期货低位反弹。目前迁安沙河驿蒙 5 精煤 1675 元/吨，环比降 80 元/吨，折合仓单成本 1450 元/吨。3 月 31 日《2024 年山西省煤炭稳产稳供工作方案》提及 2024 年山西煤炭产量稳定在 13 亿吨左右，估算 3~12 月山西还需同比减产 3500 万吨，不过该减产力度并非预期外扰动，一季度焦煤一直维持供需两弱、且需求更弱的格局。

产业数据方面，截至 4 月 5 日，523 家炼焦煤矿精煤日产 72.8 万吨，周环比减 0.5 万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量 105.6 万吨，周环比降 0.04 万吨/天，维持低位。

综上，焦煤基本面变化不大，不过市场氛围有所好转，带动焦煤期货低位反弹，近期重点关注产地供应情况，前期空单建议离场，后续可逐步切换至偏多思路。