周三A股市场出现了震荡中重心下移的态势。其中，受到北向资金再度大幅净减持等因素的影响，沪深300指数等主要股指的跌幅较大。但受益于充电桩概念股、第三代半导体概念股的活跃，中证1000指数、科创成长指数有一定的抗跌态势。看来，小市值成长股风格特征依然突出。 背离态势较为明显 就周三盘面的主要股指表现来看，有所出乎市场预期。一是整个A股主要股指虽然有所分化，但整体上是弱势的，说明包括A股在内的人民币资产的价格走向是疲软的，这与人民币汇率持续走高的态势形成了较强的背离态势。 二是A股市场所处的流动性在短期层面来说，出现了一定的紧张态势，沪深两交易所的国债逆回购利率持续走高，GC001（204001）品种在盘中更是达到年化7.7%收益率的水平，这从一个侧面说明了短线机构之间的流动性有所紧张。以往惯例显示出，一旦流动性趋紧，小市值成长股品种的压力较强。但有意思的是，在周三盘面中，小市值的科技成长股的表现远强于蓝筹股。 如此背离的背后就说明了两个盘面态势，一是当前的资金或者说流动性的压力方主要体现在机构资金，而非交易热钱。毕竟交易热钱的交易频繁高，机动性能强。所以，仍然能够支撑小市值的操作风格。二是当前的人民币汇率走强的动能更可能是因为年底已近，结汇因素驱动人民币走强。另外，伴随着美元的疲软，对应着人民币汇率的走高，并不代表国际资本重新审视人民币资产的投资价值。就如同在周三，北向资金为代表的外资再度大手笔减持，从而放大了短线A股的承压，也是对北向资金动向较为敏感的沪深300指数等股指跌幅较大的动力源泉。 已无太大下调空间 也正因为如此，相关分析人士指出A股进一步下跌的空间相对有限。一是因为人民币汇率的确在走强，从而有利于改善A股的流动性。也就是说，虽然短线因素使得流动性有所收紧，但随着人民币汇率的增强，A股所处的流动性将迅速再度改善，从而给A股带来新的支撑力量。 二是稳增长已是大势所趋，但周三的金融地产股，尤其是地产龙头股以及保险龙头股的股价出现领跌态势，这与当前的政策导向有着明显的背离态势。背离，必定会带来纠偏，至少均值回归的力量会牵引着过度悲观的金融地产股重返均值中枢。也就是说，市场的下跌动能并不强劲，经过周三的集中释放之后，不排除在周四以及之后的交易日里迅速企稳。 与此同时，在近两个月来，每当A股市场出现单日调整幅度较大的时候，就会出现相关各方呵护A股走向的措施等信息，比如说在周一的调整之后就迅速出现了天岳先进（688234）为代表的上市公司大手笔回购的信息。所以，不排除在周三调整之后，相关上市公司再度释放利好的可能性，甚至不排除实力机构再度通过增持ETF进入A股的可能性。虽然短线A股因诸多意料外的因素冲击而有所疲软，但持续下跌的空间并不宜过于夸大。在操作中，仍宜坚守长期持股的底气，并利用盘中的震荡积极调仓，以待新一轮反弹行情。 （执业证书：A1210612020001）