化工品板块：PTA供应增加 产业博弈加剧

2023-06-18

产业新投产加大，利润压缩促进产能出清2020年PTA产量同比继续上升，国内PTA产量达到4929万吨，相较2019年增幅约10.16%。从2019年第四季度开始，PTA产业进入新一轮产能投放高峰期，多套大型装置产能的投产持续压缩行

黑色金属板块：钢材高供给常态化 原料端抢占利润

2023-06-18

2020年，钢材需求增量大于供给增量，受疫情和原料价格上涨的影响，价格先抑后扬中枢上移。供给端，受到政策的影响，钢材供给减小。随着供给侧机构性改革进入巩固成果阶段，落后产能被淘汰，新设备、新工艺上马，越来

有色金属板块：顺周期布局正当时 静待全球经济苏醒

2023-06-18

在2020年新冠肺炎疫情的扰动下，有色金属价格波动剧烈，总体呈现V形走势。在本轮价格短周期中，货币、供给、需求、库存对有色金属价格运行产生影响，价格波动与市场风险偏好变化呈现前低后高的走势。2020年全球大幅

农产品板块：一山还有一山高 棉花价格仍可期

2023-06-18

外盘棉价很大程度上受到USDA公布的月度全球库消比的影响，后续走势仍要看平衡表或库消比的调整。从历史上看，2020年12月之后库消比大幅调整的概率不大。目前时间节点北半球的棉花产量基本定型，消费能否继续上调仍需

工业品板块：需求有望转好 纸浆重心上移

2023-06-18

2020年以来，纸浆主力合约价格在年初疫情及下半年需求恢复的影响下，表现为先抑后扬的走势。第一季度国内疫情尚未控制时，在避险情绪下，纸浆价格跟随大宗商品快速下挫，纸浆2005合约于2月3日创下年内低点4252元/吨

宏观板块：国内政策回归正常 海外经济逐步复苏

2023-06-18

2020年，新冠肺炎疫情使全球主要央行选择了历史性的流动性放水。在全球政策大宽松时代，我们预计，2021年全球经济可能会出现企稳复苏的迹象，一些主要经济体增速将有所回升，美国GDP增长或在3.9%、欧元区或为5.2%、

股指期货 慢牛行情延续

2023-06-18

2020年无论是股票现货市场还是期货市场都是规模大扩张的一年，A股总市值由2019年年底的59万左右亿上升到2020年年底的72万亿左右，市值规模增长超过20%；上证50、沪深300和中证500三大股指期货持仓总手数由7200万手左

经济“双循环”渐入佳境 股期两市斗艳争春

2023-06-18

根据宏观经济与大类资产表现之间的映射关系，股票在大类资产中表现较优，尤其是顺周期类的相关行业板块，有望成为阶段性行情主线；大宗商品表现次之，经济复苏前期大宗商品的需求回暖带动产能利用率提升，价格涨幅相

2021年沪铜熊市渐去 牛市未满

2023-06-18

2020年是不平凡的一年，沪铜表现强势，整体走出了触底反弹的行情。以美联储为首的全球主要央行“全面放水”并推出大规模刺激措施，在金融市场流动性边际宽松加剧的推动下，市场避险情绪和投资冲动同时交织，金属的抗

原油：最好的时代，最坏的时代

2023-06-18

2020年是国际原油市场波澜壮阔的一年，全年两大基准原油Brent和WTI整体呈深V反转后振荡上行的走势。2021年油价上涨是大概率的结果，但全球疫情形势不确定的情况下，具体路径无法预测，取决于现实和预期的相互矫正。