苹果：四季度实质波动变量展望

2025-08-20

核心观点：夏季本身相对缺乏变量，苹果相对缺乏交易主轴。但在8月27日主力AP510合约对应的场内期权到期后，苹果期货可能出现较为实质性的变化。这一实质性变化或波动变量可能来自于9~10月苹果（晚熟富士）下树后，围

焦煤见顶了吗？

2025-08-20

行情点评：截至8月14日下午收盘，焦煤期货主力合约JM2601弱势下跌，下跌6.25%（-81.0）至1214.0，JM2509、JM2605等全系合约均出现大跌走势。8月13日夜盘盘前大商所再次出台调控措施，多头资金出逃造成踩踏，盘面大跌

LPG：持仓快速下降，PG博弈仍在继续

2025-08-20

01、LPG核心观点：持仓快速下降，PG博弈仍在继续估值：民用气跌势趋缓本周民用气价格跌势趋缓，华东地区民用气价格有小幅反弹，而华南和山东地区民用气价格仍在继续下探。民用气目前供需依旧疲软，同时进口气成本较

豆粕：一根阳线改三观带来的思考

2025-08-20

近期多重利多直击国内油脂油料市场，豆粕在利多氛围中上破前高，走出“一根阳线改三观”的气势，这其中8月USDA报告的超预期利多是主要推动力。本次报告出乎市场意料，也引发我们出现新的思考。另外结合当前豆粕市场

玉米：新陈交际期的交易策略

2025-08-20

由于近年来玉米市场涉及的不确定因素较多，且市场面临信息更透明，博弈更激烈的局面。产业链各个主体都在避免自身决策的失误。我们通过对市场交易主体决策逻辑的分析，对新陈交际各交易主体的状态以及可能决策模式进

NASS vs. FSA —— 再论8月USDA报告

2025-08-20

单产：7月雨热条件支持各州单产调增，但天气风险仍存根据NASS工作简报，除北达科他州与内布拉斯加州外，其余主产州单产均有所上调，部分主产州单产预估创历史新高。IEM显示，7月所有主产州累计降雨位于历史同期较高

燃料油：维持偏弱走势

2025-08-20

基于未来油市供应过剩的预期考虑，上周国际能源署和美国能源署纷纷看弱今明两年国际油价。受此影响，近期国内外原油期货价格呈现震荡回落走势，并拖累高硫燃料油期货2510合约弱势下行。期价自2988元/吨一线稳步走低

棕榈油能重现2024年那波牛市吗？

2025-08-20

继豆油之后，本周棕榈油和菜油陆续迎来向上突破。MPOB月报利空不及预期，叠加马棕8月阶段性产量及出口数据利多，以及印尼B50带动的多头情绪推波助澜，周一棕榈油迎来突破性大涨。行业呼吁推迟B50实施至少两年的传言

棉花：产业链的窗口期

2025-08-20

8月全球USDA下调全球产量全球 - 期末库存大幅下调，影响偏多2025/26年度全球棉花平衡表显示，产量、消费量、贸易量以及期初和期末库存均有所下调。全球产量预计减少39万吨，主要因美国、苏丹等产量下调，且下调幅度

焦煤：会大幅回调吗？

2025-08-20

一、反内卷+供应端故事，弱势品种翻身成龙头自6月以来，焦煤一改上半年颓势，成功实现V型反转，成交量与持仓量均创历史新高，成为当之无愧的龙头品种。如果从6月3日最低点725.5算起，到8月13日的高点1328，焦煤01合