焦化调研：限产力度弱化 利润快速压缩

2023-06-08

山西、陕西焦化调研：　　A 调研背景环保经历了“走强—高峰—缓解”的过程。十九大报告要求：“坚持全民共治、源头防治，持续实施大气污染防治行动，打赢蓝天保卫战。”各项重磅会议给出的信号明确反映了国家对环境

危中寻机 印度煤炭产业谋“突围”

2023-06-08

生产面临多重因素制约[矿产资源概括]印度位于亚洲南部，北接喜马拉雅山脉，中部为恒河平原，南部为德干高原，地形以高原为主，德干高原占印度半岛的大部分，地势西高东低。印度是世界第二人口大国，仅次于中国。印度

聊聊明年进口大豆的“过剩”问题

2023-06-08

在今年经历了一年的贸易战后，中美终于开始准备在90天内谈判解决问题，然而时间到了现在，美豆卖的时候是有点晚了，目前中美尚未就关税问题达成一致，国内还未开始进口美豆，大量的美豆在仓库里，储存不好的已经开始

黑色建材2019年策略报告——周期轮回 潮起潮落

2023-06-08

黑色金属周期轮回 潮起潮落过去的一年，我们几乎把握住了黑色金属各主要品种的所有重大机会，从3月的暴跌到4月份之后的反弹，再到9月份之后政策改变之后黑色金属逻辑的转变，黑色金属的每一次波动我们都作出了前瞻性

能源化工2019年策略报告——供需压力仍存，能化品重心或下移

2023-06-08

原油需求压力有待供应对冲，关注周期力量传导2018年油价在复杂地缘局势中寻找平衡。2017年欧佩克主导的减产联盟在俄罗斯的加入下成功通过减产去库推升油价重心；2018年特朗普通过口头施压与消息错配完美演绎油价调控

有色金属2019年策略报告——回归本源，认清现状

2023-06-08

贵金属中性利率预期下移，贵金属中长期有望上涨主要观点：全球需求放缓、财政刺激消退，以及加息对经济的滞后影响令美国经济增速回落概率加大，中性利率预期下滑。主要逻辑：其一，展望2019年美国通胀和就业两个核心

农产品2019年策略报告——核心因素继续发酵

2023-06-08

油脂多空交织，油脂板块蓄势待发逻辑：油脂版块，2019年预计供需宽松格局将延续，多空交织，多头力量主要来自中美贸易战利多效应，空方主导力量来自上游供应预期同比增加。上游供应方面，棕榈油在2018年基础上继续增

原油 上涨周期已经结束

2023-06-08

供给格局发生变化A全球经济整体增速将放缓 2018年全球经济平稳增长，美国经济保持较高增速，失业率持续走低，通胀有所抬头。美联储年内已加息三次，预计12月份还有1次加息，2019年预计将有3—4次加息，美国经济预

2019年锌市场展望：边际变量撬动市场 锌价易涨难跌

2023-06-08

核心观点锌价高企吸引锌精矿纷纷增产：即使2018年锌价已回吐50%涨幅，但目前价格仍然令全球矿山利润丰厚，未来三年矿山项目投放积极。未来三年锌资源量过剩：鉴于可观的锌精矿项目投产，2019年在消费同比增速持平的

2019年镍市场展望：供需缺口收窄 镍价回归震荡

2023-06-08

核心观点 缺口收窄，价格回归震荡。当前市场运行的主要逻辑是远期供应增量大于需求增量，缺口收窄并且未来有可能转为过剩，价格回归震荡。今年四季度之后NPI项目逐渐投产，并且远期有HPAL项目，未来不锈钢