据昆商食糖现货价格指数显示：产区食糖价格指数达到了5420、销区价格指数达到了5650，眼看着销区糖价在中秋国庆两节到来之前勇攀5700，在未来两个月的时间，糖价怎样走？放储、开榨、消费、缺口、进口等这些个因素对糖市的影响孰轻孰重需要认真分析，以期对后期两个月的糖市分析产生有利的指导作用。在投资决策时值得注意的是价格上涨后，国家的调控仍将是考虑的重点，尤其是进口以及进口与放储的双重调控。

一、本榨季及下榨季糖市均是紧平衡状态

1、本榨季食糖消费受到高糖价抑制，但仍可以乐观预计食糖消费不会减少。

以目前销区糖价普遍在5600-5700元/吨看替代品，淀粉糖替代品以4100-4500的价格对食糖的替代威胁是存在的。但是根据2010年国际国内宏观经济形势、国家对经济的宏观调控政策以及2010年整个食品工业的进展情况，我们对2010年的食糖消费仍然维持2009年11月份郑州会议1400万吨左右的判断。

本榨季产糖1073万吨，国储糖投放185（原糖加工有损耗）+非国有配额50万吨，总供应量约1308万吨，供需缺口约100万吨。

2、下榨季开榨略微推后有利于本榨季后期食糖销售

据昆商糖网跟踪了解，受集团控制以及今年倒春寒波及整个北方地区影响甜菜生长期缩短了，北方糖厂开榨时间不大可能提前；南方糖厂正处于高糖价与高成本的盈利空间是否继续扩大的纠结之中，不大愿意糖价下行，在3年涨价周期尚未走完的情况下，糖厂没有必要提前开榨损失出糖率，而因糖料长势不好推迟开榨的可能性反而存在，因此，后期两个月在工业库存进一步减少，新糖不能有效增补的情况下有利于本榨季后期食糖销售。

3、2010/2011榨季供需缺口加大利涨预期

从全国糖料主产区来看，受食糖和糖料价格大幅上扬的推动，除云南之外，2010年各产区的糖料面积均呈现出恢复增长态势。综合跟踪全国主产区的糖料种植和生长情况来看，预计2010/2011榨季全国食糖产量将在1000-1240万吨之间,产需仍存较大缺口。食糖价值在成本上升的推动下已经脱离了低价位区间，加上缺口的可能存在，市场各方加大了糖价上涨的预期。

二、进口与放储的双重调控将是后期糖市的“痛”

1、放储后国库不会有空缺

今年部署投放的国储糖共200万吨，2009年12月份起，根据国家有关部门安排，国储糖进行了7次公开市场竞价，共出库国储成品糖146万吨，国储糖出库数量占本榨季调控总量的73%，已占全年食糖产量的13.6%。国储糖出库有效地弥补了国内食糖消费缺口，引导市场对糖价的合理预期，促进了糖价的理性回归。

国储糖的投放本来就说明无论市场的哪一方都肯定了本榨季市场的缺口较大，受加工能力的限制和加工进度的影响，200万吨是否能够填补本榨季的缺口是后期两个月糖价上涨的主要想像空间，看涨者对此有期盼焉！但200万吨之后的国库不会空缺，市场各方也须高度关注。

2、国有配额作用似一枚重磅炸弹

2010年1-7月我国进口食糖71.4万吨，同比下降17.3%；出口食糖6.2万吨，同比增长60.6%。1-7月进口食糖占2010年进口关税配额194.5万吨的36.7%。从这一数据看，目前的进口进度正常同比仍是下降17.3%，但是在今年存在较大缺口的情况之下，国内食糖进口的数量一定会增加，增加的部分就是国有配额部分，这部分糖为的是补充国内缺口，也为了下榨季的调控需要。这部分糖大概数量为44万吨，在国际糖价15-16美分进行的采购，从今年6月份开始操作，真正进入国内还为数不多，所以进口累计数据显示并不明显，但到了年底，这批糖纷纷进入国内港口，数据上的显示将会显现，因此，敬请业内人士关注后期进出口数据的变化。不过，也不要因此而成为惊弓之鸟，因为，目前这批糖在国内市场上仍然有工业产糖和国有加工投放成品糖的情况之下，原则是进入国库而非进入市场。因为它的最大作用在于下榨季而非本榨季。

总之，在云南糖会上就有话在先，请注意通货膨胀预期的影响，也请注意不要忽视国家宏观调控的力量。进口糖对于一味看涨的人群以及欲将把糖价抬到天顶的投机者来说恐怕需要忌惮三分了。

以上放储、开榨、进口、消费、缺口等因素，最难以把控以及最有力度的将是进口以及进口与放储的双重调控，也就是国家调控的力量。从后期两个半月市场形势分析：工业库存175万吨，后期国储糖43万吨，非国有一般贸易进口糖：50万吨。光从这组看得见的数据分析，后期两个半月时间可供应量为268万吨，平均月销糖107.2万吨。已经需要谨慎，更何况还得顾忌国有配额进口糖这一重磅炸弹的威力。

三、投资建议

在今年有100万吨左右缺口的糖市，市场各方形成上涨预期。但是，本榨季的后期看涨还是存在一定的风险：那就是：首先，国际市场利跌和利涨因素交织，阴晴不定，但国内进口量增加政策已经确定，进口数量年底将显性体现，对后期国内行情的影响将是主要的。其次，国内抗通胀政策在今年农产品价格炒作因素明显的情况下还有可能出台，处于高位的与农产品密切相关的工业品还是有下挫的风险。

因此，当前的食糖价格上涨也许正是乘机在年内高点顺利出货的良好机会。减掉一些进口的利跌因素的威力，再减掉一些缺口的利涨因素的预期，本榨季后期糖市看平稳最保险。